ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น: สัญญาณอันตรายที่วัยรุ่นอย่างเราต้องรู้!

ฮัลโหลเพื่อน ๆ! เคยสงสัยกันมั้ยว่าทำไมบางบริษัทที่ดูเหมือนจะขายดี แต่จู่ ๆ ก็ประกาศข่าวร้าย ขาดทุนยับ หรือบางทีก็ปิดตัวไปเลย? หนึ่งใน “สัญญาณเงียบ” ที่ซ่อนอยู่เบื้องหลังเรื่องพวกนี้ ก็คือตัวเลขที่ชื่อว่า “ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร” (SG&A) ที่มันเพิ่มขึ้นไม่หยุดนี่แหละ! วันนี้ในฐานะรุ่นพี่มหาลัยที่กำลังอินกับเรื่องบัญชี จะมาเล่าให้ฟังแบบเข้าใจง่าย ๆ จับต้องได้ ว่าไอ้เจ้า SG&A นี่มันคืออะไร แล้วทำไมเราถึงควรให้ความสำคัญกับมัน ไม่ว่าจะฝันอยากเป็นนักลงทุน หรือแค่อยากเข้าใจโลกธุรกิจให้มากขึ้นก็ตาม!

ก่อนอื่น… “ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร” หรือ SG&A คืออะไรกันแน่?

โอเค… ชื่อมันอาจจะดูทางการไปนิด แต่จริง ๆ แล้วมันใกล้ตัวเรากว่าที่คิดนะ นึกภาพตามนะ ถ้าเราเปิดร้านขายเสื้อผ้าออนไลน์สักร้าน…

รายได้ของเราก็คือเงินที่ได้จากการขายเสื้อผ้าใช่มั้ย? ส่วน “ต้นทุนสินค้า” (Cost of Goods Sold – COGS) ก็คือค่าเสื้อที่เราไปรับมาขายโดยตรง แต่แค่นั้นมันยังไม่พอที่จะทำให้ร้านเราปังได้จริงปะ? เรายังต้องมีค่าใช้จ่ายอื่นๆ อีกเพียบ ซึ่งค่าใช้จ่าย “อื่น” นี่แหละ ที่เราเรียกรวม ๆ ว่า SG&A (Selling, General & Administrative Expenses)

เรามาแบ่งมันออกเป็น 2 ส่วนเพื่อง่ายต่อการเข้าใจกันดีกว่า:

• S – Selling Expenses (ค่าใช้จ่ายในการขาย): คือทุกอย่างที่ทำเพื่อให้เรา “ขายของได้” ว่ากันง่าย ๆ คือค่าใช้จ่ายที่ทำให้ลูกค้าเห็นเรา รู้จักเรา และตัดสินใจควักเงินซื้อของจากเรา!
  • ค่ายิงแอดใน TikTok, Instagram, Facebook
  • ค่าจ้าง Influencer รีวิวสินค้า
  • เงินเดือนพี่ ๆ ทีมการตลาด, ทีมเซลล์
  • ค่าคอมมิชชั่นเวลาขายของได้
  • ค่าแพ็กของสวย ๆ ค่ากล่อง ค่ากันกระแทก
  • ค่าจัดส่งสินค้าให้ลูกค้า
• G&A – General & Administrative Expenses (ค่าใช้จ่ายในการบริหารทั่วไป): คือค่าใช้จ่าย “หลังบ้าน” ที่จำเป็นเพื่อให้บริษัทดำเนินต่อไปได้ ถึงแม้จะไม่ได้เกี่ยวข้องกับการขายโดยตรง แต่ถ้าไม่มี…บริษัทก็เจ๊งอยู่ดี
  • เงินเดือนผู้บริหาร, พี่ ๆ ฝ่ายบัญชี, ฝ่ายบุคคล (HR)
  • ค่าเช่าออฟฟิศ, ค่าไฟ, ค่าน้ำ, ค่าอินเทอร์เน็ต
  • ค่าซอฟต์แวร์ต่าง ๆ ที่ใช้ในออฟฟิศ
  • ค่าอุปกรณ์สำนักงาน เช่น คอมพิวเตอร์ ปริ้นเตอร์
  • ค่าที่ปรึกษาทางกฎหมาย, ค่าทำบัญชี

สรุปง่ายๆ: COGS คือต้นทุนของ “ตัวสินค้า” ส่วน SG&A คือต้นทุนในการ “ดำเนินธุรกิจ” เพื่อขายสินค้านั้นๆ

ทำไม SG&A ที่เพิ่มขึ้น “ต่อเนื่อง” ถึงเป็นสัญญาณอันตราย?

เอาล่ะ มาถึงหัวใจของเรื่องนี้กันแล้ว ประเด็นมันไม่ได้อยู่ที่ว่าบริษัทมี SG&A เยอะหรือน้อย แต่อยู่ที่ “แนวโน้ม” และ “สัดส่วน” ของมันต่างหาก ถ้าเราเห็นว่าค่าใช้จ่ายส่วนนี้มันพุ่งสูงขึ้นเรื่อย ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง…ถ้ามันโตเร็วกว่ายอดขายล่ะก็… นี่แหละคือ Red Flag! 🚩

นึกภาพเหมือนเรากำลังเติมน้ำลงในถังที่มีรูรั่ว…

• น้ำที่เติมเข้ามา = ยอดขาย (Revenue)
• น้ำที่อยู่ในถัง = กำไร (Profit)
• รูรั่วในถัง = ค่าใช้จ่าย SG&A

ถ้าเราเพิ่มยอดขายได้ (เติมน้ำเร็วขึ้น) แต่ในขณะเดียวกัน รูรั่ว (SG&A) มันก็ขยายใหญ่ขึ้นเรื่อย ๆ และใหญ่เร็วกว่าน้ำที่เติมเข้ามา สุดท้าย…น้ำในถังก็จะลดลงเรื่อย ๆ จนหมด! บริษัทก็ขาดทุนนั่นเอง

นี่คือความเสี่ยงทางการเงินที่น่ากลัวที่ซ่อนอยู่:

1. กำไรหดตัว (Profit Margin Erosion): ต่อให้ขายของได้มากขึ้น แต่ถ้าค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารพุ่งแซงหน้าไปแล้ว กำไรต่อชิ้น หรือกำไรโดยรวมของบริษัทก็จะน้อยลงเรื่อยๆ ทำธุรกิจเหนื่อยฟรีชัด ๆ!
2. สภาพคล่องทางการเงินตึงตัว (Cash Flow Problems): ค่าใช้จ่ายพวกนี้ส่วนใหญ่เป็นเงินสดที่ต้องจ่ายออกไปทุกเดือน (เงินเดือน, ค่าเช่า, ค่าแอด) ถ้าบริษัทมีรายจ่ายส่วนนี้บวมขึ้นๆ แต่เก็บเงินจากลูกค้าได้ไม่ทัน ก็อาจจะช็อตได้ง่าย ๆ ไม่มีเงินสดหมุนเวียนไปจ่ายหนี้สินหรือลงทุนต่อ
3. สัญญาณของการบริหารที่ไม่มีประสิทธิภาพ (Inefficient Management): การที่ SG&A สูงขึ้นเรื่อย ๆ อาจสะท้อนว่าผู้บริหารควบคุมต้นทุนได้ไม่ดีพอ อาจมีการใช้เงินไปกับการตลาดที่ไม่คุ้มค่า มีพนักงานมากเกินความจำเป็น หรือมีกระบวนการทำงานภายในที่ซ้ำซ้อน สิ้นเปลือง
4. ความสามารถในการแข่งขันลดลง (Reduced Competitiveness): เมื่อต้นทุนสูง กำไรก็น้อยลง ทำให้บริษัทไม่มีเงินเหลือไปลงทุนในเรื่องสำคัญ ๆ เช่น การวิจัยและพัฒนาสินค้าใหม่ๆ (R&D) หรือการทำโปรโมชั่นลดราคาเพื่อสู้กับคู่แข่ง สุดท้ายก็จะถูกทิ้งไว้ข้างหลัง
5. นักลงทุนเมินหน้าหนี (Investor Skepticism): สำหรับบริษัทในตลาดหลักทรัพย์ นักลงทุนเก่ง ๆ เขาส่องดูงบการเงินกันตลอด ถ้าเขาเห็นว่าบริษัทควบคุมค่าใช้จ่ายไม่ได้ กำไรมีแนวโน้มลดลง เขาก็จะขาดความเชื่อมั่นและอาจจะเทขายหุ้นทิ้ง ทำให้ราคาหุ้นตกได้

แล้วเราจะดูตัวเลขพวกนี้ได้จากที่ไหน? (ภาคปฏิบัติสำหรับมือใหม่)

ไม่ต้องกลัวว่าจะซับซ้อน! ถ้าเป็นบริษัทที่อยู่ในตลาดหุ้นไทย (SET) เราสามารถเข้าไปส่องดูข้อมูลพวกนี้ได้ฟรีๆ เลยที่เว็บไซต์ของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (www.set.or.th)

1. เข้าไปที่เว็บ SET แล้วค้นหาชื่อหุ้นของบริษัทที่เราสนใจ (เช่น PTT, AOT, CPALL)
2. มองหาเมนู “ข้อมูลงบการเงิน/ผลประกอบการ”
3. เลือกดูที่ “งบกำไรขาดทุน” (Income Statement)
4. หาบรรทัดที่เขียนว่า “ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร” แล้วดูตัวเลขย้อนหลังไปหลายๆ ปี เพื่อดูแนวโน้มของมัน

Pro Tip: อย่าดูแค่ตัวเลขเดี่ยวๆ! สิ่งที่นักวิเคราะห์ชอบดูกันคือ “สัดส่วน SG&A ต่อยอดขาย” (SG&A to Sales Ratio) คำนวณง่ายๆ โดยเอา (ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร / รายได้รวม) * 100

สัดส่วนนี้จะบอกเราว่า “ทุกๆ 100 บาทที่บริษัทขายของได้ มีกี่บาทที่ต้องเสียไปกับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร” ถ้าสัดส่วนนี้เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ทุกปี ก็เป็นสัญญาณที่ไม่ดีเท่าไหร่แล้วล่ะ